Колтышев Е.Е. Нормальность под вопросом: особенности фактического распределения доходности российских акций на современном этапе

DOI: 10.38050/2078-3809-2025-17-4-123-135

Аннотация

В условиях трансформации российского финансового рынка на фоне роста неопределенности на глобальных финансовых рынках особое значение приобретает точность оценки справедливой стоимости и риска финансовых инструментов. Необходимым условием релевантности оценок является использование корректных предпосылок о характеристиках фактического распределения доходности.

Целью исследования является выявление особенностей фактического распределения доходности российских акций на современном этапе на основе статистического анализа параметров распределения доходности акций на различных финансовых рынках и эконометрического анализа детерминант уровня соответствия эмпирического распределения нормальному закону. С помощью статистических тестов продемонстрирована некорректность предпосылки о нормальности эмпирического распределения для доходности российских и зарубежных акций. Модель со случайными эффектами, построенная на панельных данных, свидетельствует о негативном влиянии роста инфляции и военных конфликтов на близость фактического распределения доходности акций к нормальному. Уровень нормальности исторического распределения доходности акций на рынке РФ в 2014–2024 гг. при прочих равных условиях (в том числе в условиях отсутствия военных конфликтов) соответствовал таковому для других развивающихся рынков и был выше, чем на рынках развитых стран.

Ключевые слова: рынок акций, эмпирическое распределение, доходность, рыночный риск.

JEL коды: G10, G12, G17.

Для цитирования: Колтышев Е.Е. Нормальность под вопросом: особенности фактического распределения доходности российских акций на современном этапе // Научные исследования экономического факультета. Электронный журнал. 2025. Том 17. Выпуск 4. С. 123-135. DOI: 10.38050/2078-3809-2025-17-4-123-135.

Скачать полный текст